Qu’est-ce qu’une récession ?
Une récession est un ralentissement significatif, généralisé et prolongé de l’activité économique. Une règle empirique courante veut que deux trimestres consécutifs de croissance négative du produit intérieur brut (PIB) soient synonymes de récession, bien que des formules plus complexes soient également utilisées.
Les économistes du National Bureau of Economic Research (NBER) mesurent les récessions en examinant les emplois non agricoles, la production industrielle et les ventes au détail, entre autres indicateurs, ce qui va bien au-delà de la mesure plus simple (bien que moins précise) de deux trimestres de PIB négatif.
Toutefois, le NBER précise également qu’il n’existe « aucune règle fixe concernant les mesures qui apportent des informations au processus ou la manière dont elles sont pondérées dans nos décisions ».
Les infos clés sur la récession
- Une récession est une baisse significative, généralisée et persistante de l’activité économique.
- Les économistes mesurent la durée d’une récession entre le pic de l’expansion précédente et le creux de la récession.
- Les récessions peuvent ne durer que quelques mois, mais l’économie peut ne pas retrouver son niveau antérieur avant des années.
- Une courbe de rendement inversée a permis de prédire les dix dernières récessions, bien que certaines récessions prédites ne se soient jamais matérialisées.
- Le chômage reste souvent élevé pendant la reprise économique, de sorte que les premiers stades d’un rebond peuvent ressembler à une récession continue pour de nombreuses personnes.
- Les pays utilisent des politiques fiscales et monétaires pour limiter les risques de récession.
- Un ralentissement doit être profond, généralisé et durable pour être considéré comme une récession selon la définition du NBER, mais ces appels sont faits après coup : il n’existe pas de formule claire permettant d’identifier une récession dès qu’elle commence.
Comprendre les récessions
Depuis la révolution industrielle, la plupart des économies ont connu une croissance régulière et les contractions économiques sont une exception, même si les récessions restent fréquentes. Entre 1960 et 2007, il y a eu 122 récessions qui ont touché 21 économies avancées environ 10 % du temps, selon le Fonds monétaire international (FMI).
Ces dernières années, les récessions sont devenues moins fréquentes et durent moins longtemps.
Les baisses de la production économique et de l’emploi provoquées par les récessions peuvent s’auto-entretenir. Par exemple, la baisse de la demande des consommateurs peut inciter les entreprises à licencier du personnel, ce qui affecte le pouvoir d’achat des consommateurs et peut affaiblir davantage la demande des consommateurs.
De même, les marchés baissiers qui accompagnent souvent les récessions peuvent inverser l’effet de richesse, rendant soudainement les gens moins riches et réduisant encore la consommation.
Depuis la Grande Dépression, les gouvernements du monde entier ont adopté des politiques fiscales et monétaires pour éviter qu’une récession ordinaire ne s’aggrave considérablement.
Certains de ces facteurs de stabilisation sont automatiques, comme l’assurance chômage qui met de l’argent dans les poches des employés qui ont perdu leur emploi. D’autres mesures nécessitent des actions spécifiques, comme la réduction des taux d’intérêt pour stimuler l’investissement.
Les récessions ne sont généralement clairement identifiées qu’une fois qu’elles sont terminées. Les investisseurs, les économistes et les salariés peuvent également avoir des expériences très différentes en ce qui concerne le moment où une récession est la plus grave.
Les marchés des actions baissent souvent avant un ralentissement économique, de sorte que les investisseurs peuvent supposer qu’une récession a commencé lorsque les pertes d’investissement s’accumulent et que les bénéfices des entreprises diminuent, même si d’autres mesures de la récession restent saines, telles que les dépenses de consommation et le taux de chômage.
Inversement, comme le chômage reste souvent élevé longtemps après que l’économie a touché le fond, les travailleurs peuvent avoir l’impression que la récession se poursuit pendant des mois, voire des années, après la reprise de l’activité économique.
Quels sont les signes avant-coureurs d’une récession ?
Bien qu’il n’existe pas d’indicateur unique et infaillible de récession, une courbe de rendement inversée a précédé chacune des dix récessions américaines depuis 1955, même si toutes les périodes de courbe de rendement inversée n’ont pas été suivies d’une récession.
Lorsque la courbe de rendement est normale, les rendements à court terme sont inférieurs aux rendements à long terme. Cela s’explique par le fait que les dettes à long terme présentent un risque de duration plus élevé. Par exemple, une obligation à 10 ans rapporte généralement plus qu’une obligation à 2 ans, car l’investisseur prend le risque que l’inflation future ou des taux d’intérêt plus élevés fassent baisser la valeur de l’obligation avant qu’elle ne puisse être remboursée. Dans ce cas, le rendement augmente avec le temps, ce qui crée une courbe de rendement ascendante.
La courbe de rendement s’inverse si les rendements des obligations à long terme diminuent alors que les rendements des obligations à court terme augmentent. La hausse des taux d’intérêt à court terme peut faire basculer l’économie dans la récession. La raison pour laquelle le rendement des obligations à long terme est inférieur à celui des obligations à court terme est que les opérateurs anticipent une faiblesse économique à court terme qui conduira à une éventuelle baisse des taux d’intérêt.
Les investisseurs s’appuient également sur une série d’indicateurs avancés pour prédire une récession. Il s’agit notamment de l’indice ISM des directeurs d’achat, de l’indice économique avancé du Conference Board et de l’indicateur composite avancé de l’OCDE.
Quelles sont les causes des récessions ?
De nombreuses théories économiques tentent d’expliquer pourquoi et comment une économie entre en récession. Ces théories peuvent être classées en trois grandes catégories : économique, financière, psychologique ou une combinaison de ces facteurs.
Certains économistes considèrent que les changements économiques, y compris les changements structurels dans les industries, sont les plus importants. Par exemple, une hausse brutale et durable des prix du pétrole peut entraîner une augmentation des coûts dans l’ensemble de l’économie et conduire à une récession.
Certaines théories affirment que les facteurs financiers sont à l’origine des récessions. Ces théories se concentrent sur la croissance du crédit et l’accumulation de risques financiers en période de prospérité économique, sur la contraction du crédit et de la masse monétaire au début de la récession, ou sur les deux. Le monétarisme, qui affirme que les récessions sont causées par une croissance insuffisante de la masse monétaire, est un bon exemple de ce type de théorie.
D’autres théories se concentrent sur des facteurs psychologiques, tels que l’exubérance pendant les périodes d’essor économique et le pessimisme profond pendant les périodes de ralentissement, pour expliquer pourquoi les récessions se produisent et persistent. L’économie keynésienne se concentre sur les facteurs psychologiques et économiques qui peuvent renforcer et prolonger les récessions.
Le concept de Moment Minsky, nommé d’après l’économiste Hyman Minsky, combine les deux pour expliquer comment l’euphorie d’un marché haussier peut encourager une spéculation insoutenable.
Récessions et dépressions
Selon le NBER, les États-Unis ont connu 34 récessions depuis 1854, mais seulement cinq depuis 1980.
La récession qui a suivi la crise financière mondiale de 2008 et les récessions à double creux du début des années 1980 ont été les pires depuis la Grande Dépression et la récession de 1937-1938.
Selon le FMI, les récessions ordinaires peuvent entraîner une baisse du PIB de 2 %, tandis que les récessions graves peuvent faire reculer l’économie de 5 %. Une dépression est une récession particulièrement profonde et durable, bien qu’il n’existe pas de formule communément admise pour la définir.
Pendant la Grande Dépression, la production économique américaine a chuté de 33 %, les actions ont plongé de 80 % et le taux de chômage a atteint 25 %.
Pendant la récession de 1937-1938, le PIB réel a chuté de 10 % et le chômage a atteint 20 %.
Récessions récentes
La pandémie de COVID-19 de 2020 et les restrictions de santé publique imposées pour l’enrayer sont un exemple de choc économique susceptible de provoquer une récession. L’ampleur et la généralisation du ralentissement économique provoqué par la pandémie de COVID-19 en 2020 ont conduit le NBER à la qualifier de récession malgré sa durée relativement brève de deux mois.
En 2022, de nombreux analystes économiques ont débattu de la question de savoir si l’économie américaine était en récession ou non, étant donné que certains indicateurs économiques indiquaient une récession, mais pas d’autres. Ce débat s’est poursuivi en 2023.
Foire aux questions sur la récession
Que se passe-t-il en cas de récession ?
La production économique, l’emploi et les dépenses de consommation diminuent en cas de récession. Les taux d’intérêt sont également susceptibles de baisser, car la banque centrale (comme la Réserve fédérale américaine) réduit ses taux pour soutenir l’économie. Le déficit budgétaire de l’État se creuse à mesure que les recettes fiscales diminuent, tandis que les dépenses liées à l’assurance chômage et à d’autres programmes sociaux augmentent.
Quand a eu lieu la dernière récession ?
La dernière récession mondiale remonte à 2020, au début de la pandémie de COVID-19. Selon le NBER, le ralentissement de deux mois s’est terminé en avril 2020 et a été qualifié de récession car il a été profond et généralisé malgré sa durée record.
Quelle est la durée des récessions ?
Depuis 1857, la durée moyenne d’une récession aux États-Unis est de 17 mois, mais les six récessions survenues depuis 1980 ont duré en moyenne moins de 10 mois.
Ce qu’il faut retenir sur une récession
Une récession est un ralentissement significatif, généralisé et prolongé de l’activité économique. Une règle empirique courante veut que deux trimestres consécutifs de croissance négative du produit intérieur brut (PIB) soient synonymes de récession, mais beaucoup utilisent des mesures plus complexes pour déterminer si l’économie est en récession.
Le chômage est l’une des principales caractéristiques des récessions. Lorsque la demande de biens et de services diminue, les entreprises ont besoin de moins de travailleurs et peuvent procéder à des licenciements pour réduire les coûts. Les employés licenciés doivent réduire leurs propres dépenses, ce qui nuit à la demande et peut entraîner d’autres licenciements.
Depuis la Grande Dépression, les gouvernements du monde entier ont adopté des politiques fiscales et monétaires pour éviter qu’une récession ordinaire ne s’aggrave.
Certaines mesures sont automatiques, comme l’assurance chômage, qui permet de verser de l’argent aux employés qui ont perdu leur emploi. D’autres mesures nécessitent une action spécifique, comme la réduction des taux d’intérêt pour stimuler l’investissement.
Ces dernières années, les récessions sont devenues moins fréquentes et durent moins longtemps.
Bien qu’il n’existe pas d’indicateur unique et infaillible de récession, une courbe de rendement inversée a précédé chacune des dix récessions américaines depuis 1955, même si toutes les périodes d’inversion de la courbe de rendement n’ont pas été suivies d’une récession.
